Small et Mid : Doit-on craindre une crise de liquidité sur la classe d’actifs ?

Publié le 17 Mai 2018

 
Interview de Louis Albert, gérant du fonds IDAM Small France et co-fondateur de IDAM
H24 : Le marché des small et mid a bénéficié de flux importants au cours de ces dernières années. Doit-on craindre une crise de liquidité sur la classe d’actifs ?
Louis Albert : Il est vrai que les petites et moyennes valeurs françaises ont connu un succès important sur les 8 dernières années. Le marché était largement délaissé en 2009 et les valorisations étaient incroyablement faibles. De ce fait, les small et mid ont bénéficié d’un rattrapage de valorisation et ont enregistré des performances records qui ont entraîné un engouement massif pour cette classe d’actifs. Cependant le marché est large (plus de 500 valeurs) et couvre une palette vaste en termes de capitalisations boursières. Pour vous donner une idée, la plus petite société que nous avons eu en portefeuille est Ateme qui avait à l’époque une capitalisation de 35 M€. Nous investissons également dans des sociétés comme Faurecia ou Orpea qui sont très liquides. En cas de crise sur les marchés, certaines valeurs ayant des flottants moins importants pourraient en effet connaître des problèmes de liquidité qui ne seraient pas liés aux fondamentaux. Nous sommes convaincus que pour gérer des small et mid, un fonds doit avoir une taille raisonnable lui permettant d’être agile. Toutes choses égales par ailleurs, il est probable que nous fermerons notre fonds IDAM Small France lorsqu’il aura atteint 150 M€ afin de ne pas en dénaturer la gestion. Nous avons aujourd’hui une capitalisation médiane de 630 M€ que nous ne pourrions pas maintenir avec un fonds trop important. Lire la suite